女士們、先生們，大家上午好！歡迎出席國(guó)務(wù)院新聞辦新聞發(fā)布會(huì)。今天我們非常高興邀請(qǐng)到中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清先生，財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷先生，人力資源和社會(huì)保障部副部長(zhǎng)李忠先生，中國(guó)人民銀行黨委委員鄒瀾先生，金融監(jiān)管總局副局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企先生，請(qǐng)他們?yōu)榇蠹医榻B大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市、促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，并回答大家關(guān)心的問題。

下面，我們首先請(qǐng)吳清先生作介紹。

2025-01-23 09:03:30

謝謝。女士們、先生們，各位媒體朋友，大家上午好！蛇年春節(jié)即將來(lái)臨，我們今天在國(guó)新辦又一次相會(huì)，非常高興。借這個(gè)機(jī)會(huì)，首先給大家拜一個(gè)早年，也借這個(gè)機(jī)會(huì)感謝大家長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)資本市場(chǎng)的關(guān)心和支持！今天是臘月二十四，按南方是小年，昨天是北方的小年，大事兒不過夜，更不能過年，所以我們只爭(zhēng)朝夕，今天召開這個(gè)發(fā)布會(huì)主要是經(jīng)中央金融委員會(huì)全體會(huì)議審議同意，六部委印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，昨天下午已經(jīng)發(fā)布了新聞稿。今天借這個(gè)發(fā)布會(huì)，我和財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、人民銀行、金融監(jiān)管總局等《實(shí)施方案》起草部門的負(fù)責(zé)同志，共同介紹《實(shí)施方案》出臺(tái)的背景、主要內(nèi)容以及相關(guān)工作，并回答大家關(guān)心的問題。

大家都知道，中長(zhǎng)期資金是資本市場(chǎng)重要的專業(yè)投資力量，也是維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行的“壓艙石”“穩(wěn)定器”。以習(xí)近平同志為核心的黨中央高度重視中長(zhǎng)期資金入市工作。黨的二十屆三中全會(huì)明確提出，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能，支持長(zhǎng)期資金入市。去年9月26日中央政治局會(huì)議和其后的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議都作出非常明確的部署，強(qiáng)調(diào)要穩(wěn)住股市，深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)。去年9月底，中央金融辦和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》，明確了推動(dòng)各類中長(zhǎng)期資金入市、構(gòu)建“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”制度環(huán)境的重點(diǎn)工作安排?！吨笇?dǎo)意見》發(fā)布實(shí)施以及支持資本市場(chǎng)貨幣政策工具等一攬子增量政策落地見效，對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定起到了有力支撐作用，推動(dòng)市場(chǎng)回穩(wěn)向好。

這次印發(fā)的《實(shí)施方案》，既是深入貫徹落實(shí)黨中央關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市決策部署的又一重要舉措，也是對(duì)前期《指導(dǎo)意見》的細(xì)化、深化和具體落實(shí)?！秾?shí)施方案》聚焦公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)問題，提出了一系列的更加具體的舉措，既立足當(dāng)下，確定了各類中長(zhǎng)期資金提高投資A股實(shí)際規(guī)模、比例的一些具體明確指標(biāo)要求；更著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，從建立適配長(zhǎng)期投資的考核制度、投資政策、市場(chǎng)生態(tài)建設(shè)等方面作出了一些針對(duì)性的制度安排，可以說(shuō)“干貨”滿滿。有這么幾個(gè)要點(diǎn)：

一是提升實(shí)際投資比例。經(jīng)過認(rèn)真研究論證，明確了穩(wěn)步提高中長(zhǎng)期資金投資A股規(guī)模和比例的具體安排。對(duì)公募基金，明確公募基金持有A股流通市值未來(lái)三年每年至少增長(zhǎng)10%。對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)資金，力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，這也意味著將每年至少為A股新增幾千億的長(zhǎng)期資金。第二批保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)將在2025年上半年落實(shí)到位，規(guī)模不低于1000億元，后續(xù)還將逐步擴(kuò)大。

二是延長(zhǎng)了考核周期?？己酥芷诙淌嵌嗄陙?lái)制約商業(yè)保險(xiǎn)資金、年金基金等一些中長(zhǎng)期資金擴(kuò)大A股投資的一個(gè)重要卡點(diǎn)。實(shí)施長(zhǎng)周期考核，能夠有效熨平短期市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)的影響。本來(lái)是個(gè)長(zhǎng)錢，但是考核周期過短就難以長(zhǎng)投，通過考核周期調(diào)整，能夠提升中長(zhǎng)期資金投資行為的穩(wěn)定性。這次《實(shí)施方案》進(jìn)一步提出公募基金、國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金等都要全面建立實(shí)施三年以上長(zhǎng)周期考核，大幅降低國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司當(dāng)年度經(jīng)營(yíng)指標(biāo)考核權(quán)重，細(xì)化明確全國(guó)社?；鹞迥暌陨祥L(zhǎng)周期考核安排。對(duì)中長(zhǎng)期資金入市工作來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)非常重要的制度性突破，可以說(shuō)是解決了多年要解決沒解決的問題。從境內(nèi)外實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這也有利于改善各類中長(zhǎng)期資金投資回報(bào)，實(shí)現(xiàn)共贏。舉個(gè)例子，全國(guó)社保基金是境內(nèi)參與股票投資最積極的真正的長(zhǎng)期資金，成立20多年來(lái)投資A股的平均年化收益率達(dá)到11.6%，這是很高的。主要得益于社?；饒?jiān)持價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，其中的經(jīng)驗(yàn)應(yīng)該說(shuō)很值得認(rèn)真的總結(jié)、借鑒。

三是進(jìn)一步鞏固形成了落實(shí)增量政策的合力。大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市是一項(xiàng)系統(tǒng)工程?！秾?shí)施方案》的制定過程中，中央金融辦加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、人民銀行、金融監(jiān)管總局、社?；鹄硎聲?huì)等部門和我們一起緊密協(xié)同配合，創(chuàng)造性地開展工作，共同推進(jìn)形成了剛才介紹的這些具體的、有力的政策舉措，這也是重要的、利長(zhǎng)遠(yuǎn)的制度改革。在后續(xù)落實(shí)過程中，我們將繼續(xù)加強(qiáng)溝通協(xié)作，強(qiáng)化跟蹤問效。

我們相信，在黨中央、國(guó)務(wù)院堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，在各方面大力支持下，《實(shí)施方案》落地將進(jìn)一步提升中長(zhǎng)期資金的權(quán)益配置能力，穩(wěn)步擴(kuò)大投資規(guī)模，改善資本市場(chǎng)資金供給與結(jié)構(gòu)，鞏固資本市場(chǎng)回升向好的良好局面；也將有助于中長(zhǎng)期資金提升長(zhǎng)期投資回報(bào)，更好踐行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、理性投資理念，實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期資金保值增值、資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行、實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的良性循環(huán)。

我就先給大家介紹到這里，謝謝。

2025-01-23 09:29:20

謝謝吳清主席的介紹。下面開始提問，提問前請(qǐng)通報(bào)一下所在的新聞機(jī)構(gòu)。

2025-01-23 09:33:31

謝謝記者朋友的提問，大家上午好。剛才吳清主席也作了這方面的介紹，我再簡(jiǎn)要作一個(gè)補(bǔ)充說(shuō)明。

對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)施長(zhǎng)周期考核，是推動(dòng)保險(xiǎn)公司利用資本市場(chǎng)進(jìn)行中長(zhǎng)期投資的一個(gè)重要舉措。首先，從保險(xiǎn)資金的屬性來(lái)看，具有來(lái)源穩(wěn)定、規(guī)模較大、償付周期較長(zhǎng)的特點(diǎn)，是典型的“投資長(zhǎng)錢”，也是資本市場(chǎng)重要的參與者。保險(xiǎn)資金投資資本市場(chǎng)，也是國(guó)際上通行做法和基本模式，從我國(guó)國(guó)有大型商業(yè)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)行的情況來(lái)看，加大資本市場(chǎng)投資力度，仍有一定空間。其次，資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，也需要包括更多保險(xiǎn)資金在內(nèi)的中長(zhǎng)期投資資金的參與，以減少短期波動(dòng)，增強(qiáng)長(zhǎng)期發(fā)展韌性；而資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，也會(huì)對(duì)包括保險(xiǎn)資金在內(nèi)的中長(zhǎng)期資金保值增值產(chǎn)生積極影響。

為支持保險(xiǎn)資金加大入市力度，財(cái)政部一直積極發(fā)揮績(jī)效考核的“指揮棒”作用，實(shí)際上2023年10月，財(cái)政部就印發(fā)了國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核的通知，采取長(zhǎng)短結(jié)合的考核方式，將商業(yè)保險(xiǎn)公司績(jī)效評(píng)價(jià)辦法中經(jīng)營(yíng)效益類指標(biāo)中的“凈資產(chǎn)收益率”考核分成了“當(dāng)年”和“近三年”，這兩項(xiàng)是各占50%的權(quán)重。做這個(gè)事的目的就是為了引導(dǎo)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司優(yōu)化資產(chǎn)配置，注重長(zhǎng)期投資收益。

下一步，我們會(huì)按照這次《實(shí)施方案》的要求，進(jìn)一步推動(dòng)保險(xiǎn)資金入市，對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核制度進(jìn)行修訂。主要的考慮：

一是進(jìn)一步提高經(jīng)營(yíng)效益類指標(biāo)的長(zhǎng)周期考核權(quán)重。我剛才介紹的“凈資產(chǎn)收益率”的長(zhǎng)周期指標(biāo)考核權(quán)重調(diào)整至不低于60%，這樣能增加更多的中長(zhǎng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，使考核周期更加適配長(zhǎng)周期資金投資的周期，進(jìn)一步發(fā)揮保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期資本屬性。

二是實(shí)施國(guó)有資本保值增值指標(biāo)的長(zhǎng)周期考核。通過長(zhǎng)短期相結(jié)合的考核方式，促進(jìn)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司加大中長(zhǎng)期投資力度，實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益穩(wěn)定增長(zhǎng)和國(guó)有資本的保值增值。

三是推動(dòng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司提高投資管理能力。鼓勵(lì)引導(dǎo)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司加強(qiáng)投資管理，提升資金長(zhǎng)期運(yùn)作能力。

我們相信，這一系列的舉措將有利于引導(dǎo)推動(dòng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司更加注重穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，更好開展長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，更有效發(fā)揮保險(xiǎn)資金的市場(chǎng)“穩(wěn)定器”和經(jīng)濟(jì)“助推器”作用，為我國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展注入更多動(dòng)力。謝謝。

2025-01-23 09:34:45

謝謝您的問題。公募基金確實(shí)是資本市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者和買方力量，通過專業(yè)的投資服務(wù)幫助投資者分享上市企業(yè)的成長(zhǎng)紅利，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與居民財(cái)富增長(zhǎng)的良性互動(dòng)。近年來(lái)，公募基金行業(yè)整體上保持穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢(shì)。總規(guī)模從2019年的13萬(wàn)億元增長(zhǎng)到去年底的33萬(wàn)億元。其中，以股票投資為主的權(quán)益類基金規(guī)模從2.3萬(wàn)億元增長(zhǎng)到8.2萬(wàn)億元，權(quán)益類ETF突破3萬(wàn)億元。

近年來(lái)，受股市波動(dòng)等復(fù)雜因素影響，特別是前兩年，部分權(quán)益類基金出現(xiàn)了一定虧損，公募基金行業(yè)中也暴露出經(jīng)營(yíng)理念偏差、公司治理存在缺陷、投資行為短期化等問題。按照去年9月26日中央政治局會(huì)議關(guān)于穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革的部署，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持以人民為中心的價(jià)值取向，深入檢視剖析公募基金行業(yè)中存在的突出問題，經(jīng)過認(rèn)真調(diào)研論證，提出了一些有針對(duì)性的改革舉措，目前已形成初步改革方案?？偟目紤]是：

一是完善基金公司的治理和定位。加強(qiáng)黨對(duì)基金行業(yè)的全面領(lǐng)導(dǎo)，進(jìn)一步完善基金公司治理，推動(dòng)股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)層勤勉盡責(zé)，牢固樹立以投資者為本的經(jīng)營(yíng)理念。系統(tǒng)改革行業(yè)考核評(píng)價(jià)體系，全面加強(qiáng)長(zhǎng)周期業(yè)績(jī)考核，這方面的要求和剛才廖部長(zhǎng)講的是一致的，都是要拉長(zhǎng)考核周期。進(jìn)一步健全激勵(lì)約束機(jī)制和薪酬管理制度，著力強(qiáng)化基金公司、高管、基金經(jīng)理與投資者利益的綁定，防止出現(xiàn)重規(guī)模、輕回報(bào)的經(jīng)營(yíng)傾向，避免片面的追求規(guī)模，不重視投資者的回報(bào)。要進(jìn)一步穩(wěn)步降低公募基金綜合費(fèi)率，在已經(jīng)降低基金管理費(fèi)率、托管費(fèi)率、交易費(fèi)率的基礎(chǔ)上，2025年起還將進(jìn)一步降低基金銷售費(fèi)率，這樣預(yù)計(jì)每年合計(jì)可以為投資者節(jié)約大概450億的費(fèi)用，這是給投資者實(shí)實(shí)在在省下來(lái)的。

二是強(qiáng)化功能發(fā)揮，大力發(fā)展權(quán)益類基金。剛才也提到，《實(shí)施方案》明確了公募基金持有A股流通市值未來(lái)三年每年至少增長(zhǎng)10%。公募基金的改革將會(huì)有助于實(shí)現(xiàn)這樣一個(gè)每年增長(zhǎng)10%的目標(biāo)。我們將在公募基金改革上做以下四方面的工作。第一個(gè)是推出更多適配投資者需求的產(chǎn)品，加大中低波動(dòng)型產(chǎn)品創(chuàng)新力度，實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)。第二個(gè)是加快推進(jìn)指數(shù)化投資發(fā)展，制定促進(jìn)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案，實(shí)施股票ETF產(chǎn)品的快速注冊(cè)機(jī)制，原則上從受理之日起5個(gè)工作日內(nèi)完成注冊(cè)，進(jìn)一步便利各類中長(zhǎng)期資金投資市場(chǎng)。第三個(gè)是強(qiáng)化監(jiān)管分類評(píng)價(jià)引導(dǎo)，提高權(quán)益類基金規(guī)模占比和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)等指標(biāo)在監(jiān)管分類評(píng)價(jià)當(dāng)中的權(quán)重，引導(dǎo)基金公司將每年利潤(rùn)的一定比例自購(gòu)旗下的權(quán)益類基金。第四個(gè)是督促提升核心投研能力，建立基金公司投研能力評(píng)價(jià)制度，引導(dǎo)基金公司強(qiáng)化投研核心能力建設(shè)，切實(shí)提高大類資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

三是加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，切實(shí)保護(hù)投資者利益。完善股東股權(quán)、人員管理、市場(chǎng)退出等重點(diǎn)領(lǐng)域法律法規(guī)。強(qiáng)化對(duì)基金投資交易行為的引導(dǎo)和約束，堅(jiān)決糾治“高換手率”“風(fēng)格漂移”等過度投機(jī)行為，加大對(duì)違法違規(guī)行為查處力度，嚴(yán)厲打擊基金投資中的各類違法違規(guī)，加強(qiáng)基金公司信息披露的社會(huì)監(jiān)督，進(jìn)一步營(yíng)造風(fēng)清氣正的行業(yè)文化。

目前，證監(jiān)會(huì)還在進(jìn)一步加強(qiáng)調(diào)研，聽取包括行業(yè)機(jī)構(gòu)、投資者等各個(gè)方面對(duì)改革方案的意見建議，也會(huì)抓緊修改完善，盡快落地實(shí)施。謝謝。

2025-01-23 09:46:53

非常感謝你對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的關(guān)心和關(guān)注。我們知道，2024年9月，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，我也在這里給大家作了解讀。《若干意見》提出要“發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)。培育真正的耐心資本，推動(dòng)資金、資本、資產(chǎn)良性循環(huán)”。金融監(jiān)管總局堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，持續(xù)引導(dǎo)保險(xiǎn)資金加大股市投資力度。目前，保險(xiǎn)資金投資股票和權(quán)益類基金的金額已經(jīng)超過了4.4萬(wàn)億元。

從保險(xiǎn)資金運(yùn)用看，資本市場(chǎng)和未上市企業(yè)股權(quán)是主要的投資方向，目前股票和權(quán)益類基金投資占比是12%，未上市企業(yè)股權(quán)投資占比是9%，兩項(xiàng)加起來(lái)是21%，這反映出保險(xiǎn)資金作為耐心資本、長(zhǎng)期資本，在投資長(zhǎng)期方面的優(yōu)勢(shì)和決心。

保險(xiǎn)公司投資股票還具有較大的潛力和空間，加大股票投資也是當(dāng)前保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置比較好的策略和選擇。我們將進(jìn)一步優(yōu)化完善保險(xiǎn)資金投資相關(guān)政策，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金穩(wěn)步提升投資股市比例，特別是大型國(guó)有保險(xiǎn)公司要發(fā)揮“頭雁”作用，力爭(zhēng)每年新增保費(fèi)30%用于投資股市，力爭(zhēng)保險(xiǎn)資金投資股市的比例在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)穩(wěn)步提高，即“兩個(gè)力爭(zhēng)”，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金作為機(jī)構(gòu)投資者在長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資方面的積極作用。

謝謝你的提問。

2025-01-23 09:55:00

我來(lái)回答這個(gè)問題，謝謝。構(gòu)建投資和融資協(xié)調(diào)發(fā)展、市場(chǎng)參與主體各盡其責(zé)、各得其所的良好市場(chǎng)生態(tài)，一直以來(lái)是證監(jiān)會(huì)努力的方向。去年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)認(rèn)真貫徹落實(shí)新“國(guó)九條”，堅(jiān)持強(qiáng)本強(qiáng)基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，尊重規(guī)律、尊重規(guī)則，突出加強(qiáng)資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度建設(shè)，健全全鏈條的監(jiān)管體系，形成了“1+N”政策體系，推動(dòng)市場(chǎng)生態(tài)不斷改善。下一步，我們還要以抓好《實(shí)施方案》落實(shí)落地為契機(jī)，踐行以投資者為本的理念，進(jìn)一步加大政策供給，努力營(yíng)造更加有利于長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、理性投資的市場(chǎng)生態(tài)。

一是在資產(chǎn)端，著力推動(dòng)上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值。去年，我們制定了上市公司市值管理指引，出臺(tái)了鼓勵(lì)分紅、回購(gòu)等政策和規(guī)則，上市公司全年分紅2.4萬(wàn)億元、回購(gòu)1476億元，這些都創(chuàng)了歷史新高。歲末年初，我們也堅(jiān)決落實(shí)新“國(guó)九條”關(guān)于一年多次分紅、春節(jié)前分紅的部署要求，今年多次分紅的企業(yè)已經(jīng)有不少，春節(jié)前分紅的企業(yè)也有很多，引導(dǎo)推動(dòng)有條件的上市公司給投資者過年發(fā)紅包。去年盈利的上市公司有九成都已經(jīng)分紅。今年春節(jié)前的2個(gè)月，也就是去年12月和今年1月，預(yù)計(jì)會(huì)有超過310家公司實(shí)施春節(jié)前分紅，分紅金額大概會(huì)在3400多億元，家數(shù)、金額分別是去年同期的9倍、7.6倍。目前，滬深300股息率達(dá)到3%，明顯高于10年期國(guó)債收益率，權(quán)益市場(chǎng)的投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯。我們也將進(jìn)一步把好市場(chǎng)入口關(guān)、出口關(guān)，提升資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性，進(jìn)一步增加優(yōu)質(zhì)上市公司供給，支持更多標(biāo)桿性高科技企業(yè)登陸A股市場(chǎng)。同時(shí)，加強(qiáng)上市公司持續(xù)監(jiān)管，特別是進(jìn)一步完善治理，不斷提升上市公司信息披露質(zhì)量，進(jìn)一步多措并舉做強(qiáng)活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)。上市公司也要進(jìn)一步增強(qiáng)主動(dòng)回報(bào)投資者意識(shí)，更好通過現(xiàn)金分紅、回購(gòu)注銷、股東增持等一些方式提高自身的吸引力，為市場(chǎng)提供更多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。這是市場(chǎng)重要的基礎(chǔ)。

二是在交易端，不斷豐富適合中長(zhǎng)期投資的產(chǎn)品和工具供給。也就是要做強(qiáng)投資。允許公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金、銀行理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)投資者作為戰(zhàn)略投資者更加積極參與上市公司定增等。在參與新股申購(gòu)、上市公司定增、舉牌認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等方面，給予保險(xiǎn)資管、銀行理財(cái)與公募基金同等政策待遇，積極支持相關(guān)資金投資入市。用好用足央行互換便利工具，會(huì)同人民銀行探索實(shí)現(xiàn)常態(tài)化的制度安排。

三是在機(jī)構(gòu)端，推動(dòng)不斷提升專業(yè)服務(wù)能力。支持證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化原則開展并購(gòu)重組，建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。一流資本市場(chǎng)需要一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，通過投資銀行、投資機(jī)構(gòu)建設(shè)進(jìn)一步增強(qiáng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力、服務(wù)居民財(cái)富管理的綜合能力。去年以來(lái)，已經(jīng)有一些頭部機(jī)構(gòu)并購(gòu)重組取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。我們還將引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)加大人力、研究、交易以及資本等方面資源投入，提升對(duì)養(yǎng)老金、商業(yè)保險(xiǎn)資金等各類中長(zhǎng)期資金的服務(wù)能力，也包括對(duì)所有投資者的服務(wù)能力。抓緊完善基金投顧規(guī)則制度體系，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，為投資者提供更好的資金規(guī)劃、資產(chǎn)配置服務(wù)。

四是在執(zhí)法端，堅(jiān)決維護(hù)市場(chǎng)“三公”秩序。嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角的要求，堅(jiān)持懲、防、治并舉，突出依法監(jiān)管、分類監(jiān)管，快、準(zhǔn)、狠打擊各類違法違規(guī)行為，既要抓早、抓小、抓苗頭，更要打大、打惡、打重點(diǎn)，特別是對(duì)首惡、侵害投資者合法權(quán)益的絕不放過、一追到底，進(jìn)一步提升監(jiān)管執(zhí)法的精準(zhǔn)性、有效性。突出保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益，針對(duì)性完善對(duì)上市公司控股股東、實(shí)際控制人的行為約束，包括對(duì)那些惡意造假、股東或?qū)嵖厝藝?yán)重侵害中小投資者合法權(quán)益等違法行為，進(jìn)行打擊、進(jìn)行約束。推動(dòng)健全特別代表人訴訟、當(dāng)事人承諾等制度機(jī)制，加快完善退市過程中，特別是因違法違規(guī)退市過程中的投資者保護(hù)制度機(jī)制。

總之，建設(shè)良好的資本市場(chǎng)生態(tài)，是市場(chǎng)各方的共同期待，也有非常多的內(nèi)容。證監(jiān)會(huì)責(zé)無(wú)旁貸，將全力做好。我們將持之以恒，久久為功，持續(xù)推動(dòng)資本市場(chǎng)生態(tài)改善，使各類資金都愿意到這個(gè)市場(chǎng)來(lái)，并且能夠在這兒留得住、發(fā)展得好。謝謝。

2025-01-23 09:55:34

謝謝您的提問，這個(gè)問題非常重要。我從四個(gè)方面來(lái)回答您的問題。

第一，關(guān)于全國(guó)社?；鸬亩ㄎ?。正如您剛才所說(shuō)，全國(guó)社?；鹨彩俏覀儑?guó)家社會(huì)保障的一個(gè)儲(chǔ)備基金，投資運(yùn)作的基本原則是在保證資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性的前提下，實(shí)現(xiàn)基金的保值增值，全國(guó)社?；痖_展投資，要始終堅(jiān)持這個(gè)原則。

第二，關(guān)于全國(guó)社保基金的投資配置方式。投資資本市場(chǎng)采用股債結(jié)合的投資結(jié)構(gòu)，這是國(guó)際上各類養(yǎng)老基金的通行做法。我國(guó)全國(guó)社?；疬m度投資股票市場(chǎng)，有利于拓展基金增值渠道，能夠提高投資配置靈活性?，F(xiàn)行投資管理政策中明確了全國(guó)社保基金股票投資的比例上限，也確保其投資股票的規(guī)模能夠維持在一定的水平上，保持在合理區(qū)間。目前，全國(guó)社?；鸸蓚顿Y的比例大體為四六開，配置結(jié)構(gòu)總體合理，成立以來(lái)投資收益很穩(wěn)定，也取得了較好的投資收益。剛才吳清主席專門作了這方面介紹，我就不再重復(fù)了。

第三，關(guān)于全國(guó)社?；鸷唾Y本市場(chǎng)的關(guān)系。從資本市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律來(lái)看，包括債券和股票在內(nèi)的資本市場(chǎng)和全國(guó)社?；鹂梢韵噍o相成。全國(guó)社?；鹱鳛橘Y本市場(chǎng)的重要投資者，其長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資策略有助于推動(dòng)資本市場(chǎng)健康運(yùn)行，進(jìn)而又能夠提升基金本身的投資回報(bào)，所以兩者之間是可以形成良性循環(huán)的，而且從過去的投資效果來(lái)看，也證明了這一點(diǎn)。

第四，關(guān)于中央財(cái)政支持做大做強(qiáng)全國(guó)社?；?。財(cái)政部作為社?；饡?huì)的管理部門，會(huì)持續(xù)的做好全國(guó)社保基金的補(bǔ)充，在強(qiáng)化基金保障能力的同時(shí)，支持注入的資金加大投資資本市場(chǎng)力度，而且要采取更多靈活的股票投資組合，為資本市場(chǎng)的向好發(fā)展持續(xù)提供支撐，也實(shí)現(xiàn)基金保值增值和資本市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行的雙贏。

下一步，財(cái)政部將抓緊落實(shí)《實(shí)施方案》。此外，對(duì)于后續(xù)具體安排，我們正在抓緊做好兩項(xiàng)工作。

一是優(yōu)化完善全國(guó)社保基金投資管理制度。我們修訂了全國(guó)社?；鹁硟?nèi)投資有關(guān)管理辦法，而且向社會(huì)公開征求了意見。對(duì)于社保各界反饋的意見，財(cái)政部現(xiàn)在正在抓緊研究、吸收，待履行程序后，將盡快和大家正式見面。修訂后的辦法結(jié)合金融市場(chǎng)最新的發(fā)展形勢(shì)，優(yōu)化了不同投資品種的比例，進(jìn)一步提高了全國(guó)社保基金投資的力度和靈活度。

二是健全全國(guó)社保基金投資運(yùn)營(yíng)長(zhǎng)周期考核體系。我們正在研究完善全國(guó)社保基金的長(zhǎng)周期考核體系，細(xì)化完善5年以上的長(zhǎng)周期考核機(jī)制要求，擬從風(fēng)險(xiǎn)管理、保值增值等不同維度對(duì)基金投資運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行考核，兼顧基金短期的投資收益和長(zhǎng)期的保值增值目標(biāo)，鑄牢長(zhǎng)周期投資的理念，真正有力支持我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。

謝謝您的提問。

2025-01-23 10:05:45

謝謝你的提問。正如你提到的，推動(dòng)社?；鸬戎虚L(zhǎng)期資金入市，是做好養(yǎng)老金融大文章的重要內(nèi)容。剛才廖部長(zhǎng)也就全國(guó)社會(huì)保障基金監(jiān)管的有關(guān)情況作了介紹。人力資源社會(huì)保障部會(huì)同有關(guān)部門積極推動(dòng)完善全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)（職業(yè)）年金基金投資政策和監(jiān)管制度，推動(dòng)市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大、投資管理日益規(guī)范、基金保值增值水平穩(wěn)步提高，既增強(qiáng)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度造血功能和自我平衡能力，也為資本市場(chǎng)健康發(fā)展提供重要的中長(zhǎng)期資金力量。

在推動(dòng)社?；鹗袌?chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)過程中，安全性始終是我們第一位的考量。下一步，我們將在確?；鸢踩那疤嵯?，按照規(guī)范、穩(wěn)健、專業(yè)化、市場(chǎng)化運(yùn)作的原則，更加注重基金中長(zhǎng)期收益，健全長(zhǎng)周期考核機(jī)制，持續(xù)完善全國(guó)社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)（職業(yè)）年金基金投資政策，健全投資監(jiān)管體系，推動(dòng)基金取得穩(wěn)健投資收益。通過科學(xué)合理的資產(chǎn)配置與穩(wěn)健的投資策略，能夠?qū)崿F(xiàn)社?；鸨Ｖ翟鲋?。謝謝。

2025-01-23 10:06:48

謝謝您的提問。2024年以來(lái)，人民銀行多措并舉，為金融市場(chǎng)營(yíng)造良好的流動(dòng)性環(huán)境。綜合運(yùn)用了存款準(zhǔn)備金率、再貸款再貼現(xiàn)、公開市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具，還創(chuàng)新啟動(dòng)了期限更長(zhǎng)的買斷式逆回購(gòu)操作，滿足銀行體系的流動(dòng)性需求。去年兩次降低法定存款準(zhǔn)備金率共1個(gè)百分點(diǎn)，兩次下調(diào)央行政策利率共0.3個(gè)百分點(diǎn)，力度是近年來(lái)最大的。這些政策措施為整個(gè)金融市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行發(fā)揮了重要作用。

為支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，我們還創(chuàng)新設(shè)立了兩項(xiàng)工具，也就是證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利以及股票回購(gòu)增持再貸款，遵循市場(chǎng)化、法治化原則，以提升上市公司和行業(yè)機(jī)構(gòu)的融資能力和投資能力為政策目標(biāo)，支持這些機(jī)構(gòu)更好發(fā)揮市值管理和維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的作用，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。同時(shí)，這兩項(xiàng)工具也體現(xiàn)了中央銀行維護(hù)金融穩(wěn)定職能的拓展和新的探索。就像剛才吳清主席提到的，我們還將探索常態(tài)化制度安排。目前，這兩項(xiàng)工具實(shí)施進(jìn)展順利，為維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行、提振市場(chǎng)信心發(fā)揮了重要作用。

其中，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利已經(jīng)開展了兩次操作，合計(jì)金額1050億元。去年10月操作的500億元，已經(jīng)全部用于融資增持股票。今年1月操作的550億元，行業(yè)機(jī)構(gòu)已經(jīng)可以隨時(shí)用于融資增持股票。在多方面政策支持下，證券公司自營(yíng)股票投資規(guī)模明顯增長(zhǎng)。經(jīng)過幾個(gè)月的磨合，這項(xiàng)工具各方面的業(yè)務(wù)流程已經(jīng)完全順暢，在充分的政策空間和《實(shí)施方案》帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模和響應(yīng)速度都將會(huì)有較大提升。

另外一項(xiàng)工具，股票回購(gòu)增持貸款也受到市場(chǎng)廣泛歡迎。為了進(jìn)一步發(fā)揮政策工具穩(wěn)定資本市場(chǎng)的作用，人民銀行結(jié)合市場(chǎng)關(guān)切，不斷優(yōu)化股票回購(gòu)增持再貸款的政策安排，尤其是針對(duì)貸款比例、期限等核心政策要素，已經(jīng)將申請(qǐng)貸款時(shí)的自有資金比例要求從30%降到了10%，將貸款最長(zhǎng)期限由1年延長(zhǎng)到了3年，并且鼓勵(lì)銀行發(fā)放信用貸款，便利銀行開展貸款業(yè)務(wù)，充分滿足上市公司市值管理的融資需求。前些天，人民銀行和證監(jiān)會(huì)又專門召開了座談會(huì)，座談會(huì)上金融機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，主動(dòng)開展市值管理的上市公司都是經(jīng)營(yíng)效益比較好、管理層對(duì)自身業(yè)務(wù)發(fā)展有充分信心的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，股票回購(gòu)增持貸款有望成為銀行業(yè)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)將以政策工具實(shí)施為契機(jī)，充分發(fā)揮客戶和網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)完善對(duì)上市公司和主要股東全方位、綜合性金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)銀行和企業(yè)共同發(fā)展。截至目前，金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)和將近800家上市企業(yè)及主要股東達(dá)成了合作意向，已經(jīng)有超過300家上市公司公開披露了打算申請(qǐng)股票的回購(gòu)增持貸款，金額上限超過了600億元，這里面市值百億以上的公司占比超過了四成，貸款按照利率優(yōu)惠原則定價(jià)，平均利率水平大概在2%左右。

下階段，人民銀行將會(huì)同有關(guān)部門，根據(jù)前期實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和業(yè)務(wù)開展情況，不斷優(yōu)化相關(guān)政策，提升工具使用便利性，適時(shí)推動(dòng)工具擴(kuò)面增量，相關(guān)企業(yè)和機(jī)構(gòu)可以根據(jù)需要隨時(shí)獲得足夠的中長(zhǎng)期資金增加投資。

謝謝。

2025-01-23 10:15:19

繼續(xù)提問，最后兩個(gè)問題。

2025-01-23 10:15:58

非常感謝你的提問，你剛才其實(shí)是兩個(gè)問題，第一個(gè)問題是關(guān)于保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)的情況。2023年10月份，金融監(jiān)管總局批復(fù)同意了中國(guó)人壽和新華人壽兩家保險(xiǎn)公司通過募集保險(xiǎn)資金試點(diǎn)發(fā)起設(shè)立證券投資基金，規(guī)模是500億元，投資股市并且長(zhǎng)期持有?；鹪O(shè)立一年多來(lái)，運(yùn)行比較順利，實(shí)現(xiàn)了效益性、安全性和流動(dòng)性的綜合動(dòng)態(tài)平衡。據(jù)了解，基金收益還是很可觀的，基金繼續(xù)看好股市的投資價(jià)值。目前，其他保險(xiǎn)公司也在積極申請(qǐng)參與這個(gè)試點(diǎn)。我們對(duì)第一批試點(diǎn)，就是剛才講的中國(guó)人壽和新華人壽募集的500億投資的情況進(jìn)行了調(diào)查研究，認(rèn)為很有必要，所以我們將全力予以支持。第二批試點(diǎn)今后在機(jī)制上比第一批試點(diǎn)會(huì)更加靈活，基金可以是單獨(dú)由一家保險(xiǎn)公司發(fā)起設(shè)立，也可以由兩家或者兩家以上的保險(xiǎn)公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立。第二批試點(diǎn)的規(guī)?，F(xiàn)在擬定1000億元，我們準(zhǔn)備在今后幾天，就是在春節(jié)前，先批500億，馬上到位，投資股市。后續(xù)還將根據(jù)保險(xiǎn)公司的意愿和需要來(lái)逐步擴(kuò)大參與試點(diǎn)保險(xiǎn)公司的數(shù)量和基金規(guī)模。這是第一個(gè)問題。

第二個(gè)問題，你剛才提到房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，情況是這樣的，這項(xiàng)機(jī)制是在2024年初建立的，目前來(lái)看，效果還是非常明顯的。這里通報(bào)幾個(gè)數(shù)據(jù)，截止到去年底，商業(yè)銀行房地產(chǎn)“白名單”項(xiàng)目貸款金額是5.03萬(wàn)億元，超過了原來(lái)預(yù)計(jì)的4萬(wàn)億元的預(yù)期目標(biāo)。截止到1月22日，貸款金額又增加了5700億元，房地產(chǎn)“白名單”項(xiàng)目的貸款金額現(xiàn)在已經(jīng)到了5.6萬(wàn)億元?！鞍酌麊巍睓C(jī)制為房地產(chǎn)項(xiàng)目建成交付提供了充足穩(wěn)定的資金保障。在這項(xiàng)機(jī)制下，我們確立了這樣一個(gè)原則，就是“應(yīng)進(jìn)盡進(jìn)、應(yīng)貸盡貸、能早盡早”，也就是說(shuō)符合“5+5”條件標(biāo)準(zhǔn)的房地產(chǎn)項(xiàng)目均應(yīng)該納入“白名單”項(xiàng)目管理，實(shí)現(xiàn)“應(yīng)進(jìn)盡進(jìn)”。項(xiàng)目進(jìn)入“白名單”后，銀行建立綠色通道，積極予以融資支持，實(shí)現(xiàn)“應(yīng)貸盡貸”。而且，還允許銀行將全部貸款提前發(fā)放到房地產(chǎn)項(xiàng)目公司開立的項(xiàng)目資金監(jiān)管賬戶，實(shí)現(xiàn)“能早盡早”，從而確保項(xiàng)目能夠及早開工，中間不斷工。截止到目前，房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制已經(jīng)支持了1400萬(wàn)套住房建設(shè)交付。近期，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了積極變化，房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制在保障購(gòu)房人合法權(quán)益、推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)、促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展等方面都發(fā)揮了重要的積極作用。我們今后將繼續(xù)發(fā)揮這項(xiàng)機(jī)制的作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的融資，發(fā)揮不同融資工具的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，形成組合效應(yīng)，提高精準(zhǔn)性、及時(shí)性和有效性。同時(shí)，也會(huì)積極探索和總結(jié)“白名單”機(jī)制的經(jīng)驗(yàn)和良好做法，盡快優(yōu)化相關(guān)的房地產(chǎn)融資制度，以適應(yīng)和促進(jìn)房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展。謝謝。

2025-01-23 10:26:11

最后一個(gè)問題。

2025-01-23 10:29:28

謝謝您的問題。對(duì)外開放是我國(guó)長(zhǎng)期堅(jiān)持的一項(xiàng)基本國(guó)策，也是中國(guó)式現(xiàn)代化的鮮明標(biāo)識(shí)。近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)決貫徹落實(shí)國(guó)家關(guān)于金融開放的總體安排，不斷完善資本市場(chǎng)外資政策，深入推進(jìn)市場(chǎng)、產(chǎn)品、機(jī)構(gòu)雙向開放。持續(xù)放寬合格境外投資者準(zhǔn)入條件，擴(kuò)大投資范圍。優(yōu)化境外上市備案制度，完善境內(nèi)外上市聯(lián)動(dòng)機(jī)制，有序拓展資本市場(chǎng)跨境互聯(lián)互通，推動(dòng)A股納入明晟、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯等國(guó)際主要指數(shù)。支持更多外資金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)開展業(yè)務(wù)，已經(jīng)有26家外資控股或者是外商獨(dú)資的證券公司、基金公司、期貨公司等機(jī)構(gòu)相繼獲批成立?？偟目?，外資參與A股市場(chǎng)投資的便利性、穩(wěn)定性持續(xù)提升，外資參與中國(guó)資本市場(chǎng)的良好生態(tài)正在形成。

從外資參與A股市場(chǎng)投資交易的情況來(lái)看，截至去年底，有866家QFII獲得了投資資格，外資通過QFII、滬深股通這兩個(gè)渠道共持有A股大約3萬(wàn)億元人民幣。可以說(shuō)，外資是目前A股市場(chǎng)的重要資金來(lái)源之一。外資中有相當(dāng)一部分是中長(zhǎng)期資金，包括相當(dāng)多全球知名的主權(quán)基金、養(yǎng)老金、公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金等，多年來(lái)積極參與A股市場(chǎng)，也對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展作出了貢獻(xiàn)。

我想強(qiáng)調(diào)的是，證監(jiān)會(huì)始終堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化國(guó)際化改革方向，堅(jiān)持改革和開放相統(tǒng)一，為國(guó)際投資者打造良好的投資環(huán)境，支持各類外資主體參與A股市場(chǎng)，資本市場(chǎng)對(duì)外開放的大門只會(huì)越開越大。下一階段，我們將堅(jiān)決貫徹黨的二十屆三中全會(huì)和中央金融工作會(huì)議精神，特別是對(duì)穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域開放作出的一系列部署，進(jìn)一步增強(qiáng)政策的穩(wěn)定性、透明度和可預(yù)期性，進(jìn)一步提高跨境投融資的便利性，提升A股投資吸引力。一是進(jìn)一步優(yōu)化合格境外投資者制度，完善資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制；二是豐富跨境投資和風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品供給；三是持續(xù)強(qiáng)化與國(guó)際投資者的溝通聯(lián)系，推動(dòng)解決外資機(jī)構(gòu)的關(guān)切、合理訴求等，進(jìn)一步完善相關(guān)機(jī)制；四是加強(qiáng)資本市場(chǎng)開放條件下的監(jiān)管能力建設(shè)，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景光明，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮?，我們歡迎更多外資投資A股市場(chǎng)，參與分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)改革發(fā)展的機(jī)遇。謝謝大家！

2025-01-23 10:30:02

謝謝各位發(fā)布人，謝謝各位記者朋友的參與。今天的新聞發(fā)布會(huì)就到這里，大家再見。

2025-01-23 10:39:28